导读：
新技术的研发成本和周期还在不断上升，竞争对手的专利壁垒也越来越难以攻破。越来越多生物医药、电子半导体行业的公司，倾向于通过收购一个技术/一家公司来快速占领市场。莫非这真的是比自主研发、申请专利更好的一条路径？
现在是并购的好时机？
行业不景气、但现金流充裕的时候，往往就是行业并购最好的时机。
医药、电子半导体、化工新材料等技术驱动的传统行业，就恰好处于这样一个有点微妙的阶段。
就拿医药来说，尽管2015年辉瑞收购艾尔建的1600亿"宇宙大并购"最终被喊停，但这并未阻挡制药大佬们一颗颗蠢蠢欲动的并购之心。
EvaluatePhama的分析也显示，目前净现值最高的100个III期阶段在研药物中，64%来自于各种形式的外部收购。
甚至中国的医药企业复星医药也加入了全球并购大军的洪流之中，以12多亿美元收购印度领先的注射剂药企Gland Pharma约86%的股权，这也是迄今中国制药企业交易金额最大的海外并购案。
为什么我们要去并购一家公司？
我们先来看一下收购这件事是怎么发生的。
假想你是一个医药行业的CEO，作为一个怀揣理想、要用最牛掰的原研药拯救世界的人，一开始自然是期望能找到一个研发大拿，自建技术团队，研发出拯救全人类的新药，申请专利，做好知识产权的保护，同时为公司创收百亿。但是慢慢的，你会发现每走一步都是坑：
1. 一个新药从计划到专利申请到最终上架，平均耗时在10-14年，花费至少在数十亿美元，还要面临巨大的临床失败风险。就拿去年礼来的阿尔兹海默药来说，花了27年、30亿美元，却不想还是在临床试验中无奈宣告失败。（关注"智慧芽"微信号，菜单栏输入"灾难"两个字，可以看到我们对去年五大新药研发灾难的原因分析。）
2. 就算好不容易研发成功了，你也只能享有20年的专利保护期。一旦专利到期，市场的格局就会一下子发生剧烈变化：原本只有一家能够生产的高价药物，会逐渐被其他成分几乎完全相同、但价钱便宜一大截的仿制药占领。在行业内，这种情况被称为“专利悬崖”，对消费者来说是打破了垄断局面，但对药厂来说，基本就是噩梦的开始。
好吧既然R&D这么难，考虑到自己缺人手缺时间唯独不差钱，想要最快的速度提升业绩，还是去把隔壁小弟们收了吧。甩钞票咱们谁怕谁呀！研发风险你担，并购好事我干。
想要钱不白花，有什么需要注意的呢？
1. 优先考虑许可转让，最小化试错风险
其实过去的一年，相比于并购，越来越多的企业以授权转让的方式寻求合作，最小化试错风险。
这是过去一年生物医药领域一些重要的合作许可交易。
毕竟直接并购一家公司的风险实在太高。大规模合并后，发生的后果就是动辄上万人的裁员，合并后的研发线做大规模整合，一些后来发现有希望的在研产品也可能在混乱中流出到小公司中。
2. 第一时间关注小型药企和研究机构的新专利，抢占先机
同时，我们应该关注更多小型药企和研究机构那些处于临床早期的专利。
一方面处于这时候的在研药，其风险还没有完全排除，所以大公司喜欢通过合作授权的方式，给予较少的首付款；而对于小公司来说，急需大量资金进行下一步临床开发，和大公司合作不仅获得资金支持，也能获得丰富的项目开发经验，从而降低风险提高成功率。
吉利德2011年出资约110亿美元收购丙肝药物厂商Pharmasset。当时，Pharmasset的丙肝治疗药物还处于后期临床阶段，如今已经变成了大名鼎鼎的Sovaldi。
3. 如果真的有技术布局上和自己高度互补的公司，就毫不犹豫的收了吧
如果真的打算以直接收购的方式进入新领域，那一定要对目标对象做好充分的研究，并且要IP、研发和投资决策部门之间的通力合作，把目标公司和自己企业的技术布局进行对比，如果真的高度互补，并且有一些确实高价值的专利，又正好不差钱，那就不要犹豫果断收了吧。
目前全球估值最高的TOP10在研药物
来源：整合自智慧芽
